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白糖:巴西下调汽油价格原糖后市继续承压

核心观点:中性 印度扩种及巴西下调汽油基准价格对原糖价格形成利空,巴西制糖比存在提高预期,原糖后市走势偏弱。国内6月食糖进口量较低,有利于国产糖加速去库,但近月食糖进口量预计有所回升,消化国产糖的时间窗口略为紧张,进口利润倒挂在远期上对郑糖形成支撑,近期预计郑糖在原糖带动下,围绕成本线偏弱震荡。

现货:中性 6月较低的进口量有利于国产糖加速去库,但现货端销售依然疲软,09基差维持在100点附近。

国内压榨进度:偏空 目前处于开榨末期的纯去库阶段,6月销糖量偏弱,去库速度有所减缓。

国外压榨进度:偏空 印度扩大22/23榨季甘蔗种植面积(3%-4%);巴西下调汽油基准价格向下压制乙醇折糖价,未来糖产存在增产预期。

进口利润:偏多 目前配额外进口利润约-547元/吨,较上周增加约200元/吨,受原糖下跌影响进口利润倒挂程度有所减轻。

整体库存:偏空 工业库存整体处于中低水平,但国内销售偏弱延缓了去库速度。

原油传导:偏空 巴西下调汽油基准价格对冲了PEC法案为乙醇提供的减税优惠,乙醇价格仍存下行压力。截至7月16日巴西醇油比调整至0.727附近,乙醇折糖价走低至17美分附近,乙醇生产收益较原糖已无明显优势,制糖比预计有所提高。

原白价差:偏多 原白价差近125美元/吨左右,仍高于国际糖加工成本区间。

巴西汽油开始降税之后乙醇并未同时降税,这对乙醇价格形成较大压力,巴西政府于7月13日通过了PEC生物燃料宪法修正案,规定化石燃料和生物替代燃料之间的税率差异应保持在5月15日时的水平,即乙醇将在汽油之后跟随其降低联邦税和州税,法案执行后乙醇相对于汽油的价格竞争力会有所提高。

巴西汽油内外价差回归之后,Petrobras宣布自7月20日起巴西汽油出厂价格下调至3.86雷亚尔/升(-4.9%),降价后汽油内外价差偏离度预计会上升至5%以上,但仍在合理区间。

随着乙醇价格逐渐企稳,7月16日醇油比回升到0.727附近,汽油基准价格下调后醇油比预计会进一步增加,这会对乙醇价格造成一定的下行压力。

截至7月15日,巴西乙醇折糖价降低至17美分附近,低于原糖价格约2美分,乙醇生产收益较原糖已无明显优势。PEC法案通过后,近期乙醇生产价格逐渐企稳,但巴西汽油基准价格下调后乙醇折糖价仍面临下行压力。

22/23榨季印度甘蔗种植面积预计同比增加3%-4%,继续保持高增产。目前印度出口平价约19美分/磅,原糖价格回调使得印度食糖出口存在利润空间,但受限于1000万吨的食糖出口限制,印度糖的出口供给增量有限,ISMA目前正和印度政府沟通希望能将食糖出口限制提高100万吨。

受原糖下跌影响,配额外进口利润倒挂程度有所减轻,截至7月20日,配额内进口利润约851元/吨;配额外进口利润约-547元/吨,较前一周增加约200元/吨。

2022年6月我国进口食糖14万吨,同比-28万吨(-67%),其中进口原糖5.44万吨(主要是巴西糖),进口白糖8.57万吨(主要是印度糖)。21/22榨季截至6月底累计进口食糖177万吨,同比-26万吨(-13%)。整体进口水平较低,有利于国产糖进一步消化。我国原糖进口主要来自于巴西,巴西海关数据显示,6月巴西原糖对中国出口48万吨,巴西糖出口到中国大致存在1-2个月的时间差。因此预计7月以后我国食糖进口量将逐渐回升,届时高成本进口糖或会抬升郑糖重心。

2022年6月我国进口糖浆11.8万吨,同比+5.6万吨(+89%),2022年1-6月累计进口糖浆58万吨,同比+35万吨(+150%),糖浆继续维持高水平进口。

国际白糖市场依旧紧缺,截至7月20日,原白价差维持在125美元/吨附近,仍高于国际糖加工成本区间,有利于提高原糖的加工需求。

7月12日CFTC持仓显示,ICE原糖非商业净多头持仓较上周的83510张增长至105900张,持仓占比降低至15.1%,市场多头操作有所增加。

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数说世界|城门失火殃及池鱼——巴西的困境和可能的机遇

从进口侧看,在全部256个贸易伙伴中,共19个进口金额存在异常状况,其中,巴西自加拿大、澳大利亚、摩洛哥等进口情况值得关注。

其中,HS270112(烟煤)拉动同比增速828.16个百分点,HS270119(其他煤)拉动同比增速85.93个百分点,HS310540(磷酸二氢铵及其与磷酸氢二铵的混合物)拉动同比增速31.71个百分点。

其中,HS310540(磷酸二氢铵及其与磷酸氢二铵的混合物)拉动同比增速191.73个百分点,HS310311(按重量计五氧化二磷(P205)含量在35%及以上的过磷酸钙)拉动同比增速61.03个百分点,HS310559(其他含氮、磷两种元素的矿物肥料或化学肥料)拉动同比增速26.09个百分点。

从出口侧看,在全部255个贸易伙伴中,共32个出口金额存在异常状况,其中,巴西对美国、阿根廷、西班牙等出口情况值得关注。

其中,HS270900(石油原油及从沥青矿物提取的原油)拉动同比增速9.61个百分点,HS720110(初级形状非合金生铁,按重量计含磷量≤0.5%)拉动同比增速6.49个百分点,HS090111(未焙炒未浸除咖啡碱的咖啡)拉动同比增速3.90个百分点。

其中,HS271019(重油制品)拉动同比增速9.08个百分点,HS870322(仅装有点燃往复式活塞内燃发动机的其他机动车辆,1000ml<排量≤1500ml)拉动同比增速6.45个百分点,HS720712(其他矩形截面的半制普通钢铁,C<0.25%)拖累同比增速5.70个百分点。

6月对西班牙出口剧增80%,能源粮食双管齐下,西班牙已成巴西第四大商品外销国

其中,HS270900(石油原油及从沥青矿物提取的原油)拉动同比增速67.58个百分点,HS120190(其他大豆)拖累同比增速10.53个百分点,HS230400(提炼豆油所得的油渣饼及其他固体残渣)拉动同比增速9.80个百分点。

按国别统计,6月,巴西前10大进口贸易伙伴分别是中国、美国、阿根廷等,其中,巴西自中国进口规模第一,金额46.9亿美元,同比增长25.08%;自澳大利亚进口增速最高,金额4.7亿美元,同比增长950.26%;总体来看,前10伙伴均实现同比正增长。

巴西前10大出口贸易伙伴分别是中国、美国、阿根廷等,其中,巴西对中国出口规模第一,金额93.5亿美元,同比下降11.51%;对新加坡出口增速最高,金额9.4亿美元,同比增长122.08%;总体来看,在前10伙伴中,有9个同比增速保持增长。

巴西作为一个农业生产大国,化肥是其极其重要的生产资料及物质基础。作为全球大豆的最大生产国和最大出口国、全球玉米的第三大生产国和第二大出口国,巴西农业生产对进口化肥的依赖性极强。2021年巴西进口了总价约150亿美元的4500万吨化肥,其中从俄罗斯进口900万吨,约占其化肥进口总量的20%。俄乌冲突以来造成的全球化肥供应紧张也严重影响了巴西的农业生产及进出口贸易。按价量统计,通过计算全部明细商品的价格和货量的同比增速来估算贸易额同比变动背后的价格效应和货量效应。计算结果显示,6月,价格效应和货量效应均对巴西自全球进口金额同比增速有正向贡献,且价格效应更强。这说明了在6月巴西仍以较高价格从各个国家进口大量的化肥以用作将于9-10月份开启的当地播种季的储备。

与此同时,作为世界上最大的原油生产国之一,巴西在今年上半年显著增加了原油出口。这一方面固然是由于今年国际形势变化所带来的石油价格增长,但同时我们也应注意到以美国为首的西方国家向第三世界产油国频繁进行施压,以致力于抑制自三月以来的全球原油价格上涨。路透社称,在俄罗斯于2月底对乌克兰开展军事行动后,华盛顿一直在进行全面的外交努力,以确保全球石油供应,并控制油价。有高官称,巴西国家石油公司正在提高中期产量,此举依照的是该公司此前宣布的到2026年将原油日产量增加50万桶的计划。

我们可以看出,在经济全球化日益深化的今天,巴西这个距乌克兰有数千公里之遥的国家依然受到了深切的影响。虽然巴西并没有盲目跟随西方加入到制裁俄罗斯的行列之中,在5月5日最后一批俄罗斯化肥抵达卸货之后,来自俄乌的化肥已断供两月之久。对于这个85%的化肥需求来自进口的南美国家已经他的总统博索纳罗而言,今年十月的播种季无疑是一场艰巨的考验。同时作为一个农业出口大国,巴西粮食生产的不稳定因素也会给全球食品供应链和粮食安全造成深远的影响。同时我们也应当关注到,如果巴西能够顺利的度过这个难关,那么在当前国际粮食和原油价格高企的情况下,无疑能给本国的经济注入一针强心剂,能够有效的帮助其摆脱自疫情爆发以来出现的经济颓势。可以说今年下半年巴西政府的表现将不仅仅关乎其本国的经济民生,还将对全球的政治经济形势造成深远的影响。

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总台记者看世界丨从航空先驱“杜蒙特”到垂直起降“飞行汽车”巴西人一直“想上天”

最近看到一则新闻,致力于研发电动垂直起降飞行器的巴西科技公司Eve,在本月17日首次公布首批飞行汽车的驾驶舱内部照片,能乘坐4到5人。这款飞行汽车外观类似于传统的直升机,但在设计和配置上团队很好地控制了制作成本,使得它的使用更加平民化。因为可以垂直起降,充分利用电动化在驾驶时更加静音及环保,且不需要像飞机那样长的跑道,所以在便利性和普及性方面有很大的优势。

近年来各国科技公司也都相继推出过类似产品,但回溯巴西的历史,让人不禁感叹,100多年前航空业的先驱竟然也在巴西。1903年,莱特兄弟在小鹰镇进行的飞行试验,被普遍认为是人类历史上首次动力飞行。三年之后,一位巴西人将飞翔以另一种形式变成了现实。1906年,巴西人阿尔贝托·桑托斯·杜蒙特,发明了飞行器“14bis”,他在巴黎进行了两次飞行,法国飞行俱乐部将其登记在册,认定杜蒙特是世界上第一个用重于空气的飞行器完成起飞和降落的人,尽管他发明的飞行器在当年只升到3米空中,飞行了约60米远。所以在巴西人眼中,杜蒙特才是真正的航空业的先驱。

人们为了缅怀杜蒙特,在2016年里约奥运会开幕式的舞台上,由飞行员扮演的杜蒙特驾驶飞机从马拉卡纳体育场起飞,飞越里约南部的科帕卡巴纳、伊帕内玛和勒布朗海滩。这一刻,巴西人的飞行梦想,这100多年的荣耀,通过奥运会传递给世界。虽然历史上,杜蒙特从未飞过那么远、那么高,但是这次略显夸张的表演,却想提醒全世界的观众,杜蒙特曾经驾驶重于空气的航空器,实现了人类历史上的第一次飞行。直到现在,杜蒙特的老家——巴西内陆的一个小镇,仍以他的名字命名,而巴西里约热内卢飞国内航线的机场也称为桑托斯·杜蒙特机场。

一百多年后,巴西人的飞行梦还在延续。根据巴西科技公司Eve的计划,到2035年,200多辆“飞行汽车”每年将在100多条航线万名乘客,整个计划将从2026年开始,在巴西里约热内卢、迈阿密和伦敦开始真正的空中出租车路线。关于“飞行汽车”的收费标准和这种交通工具的运输时长,Eve公司举了这样一个例子:从巴西里约加利昂国际机场乘坐该公司的“飞行汽车”,到达30公里外的里约著名的巴拉海滩,原本普通出租车需要花30分钟,130雷亚尔(约合150元人民币),而“飞行汽车”费用虽然贵了一倍多——300雷亚尔(约合380元人民币),但能缩短近一半的时间,只需要15分钟就能到达。而Eve公司透露,“飞行汽车”真正融合了公共汽车、出租车和智能司机等概念,预订、付款和其他互动都将通过移动设备完成。

不知为何从古至今人类对飞翔的向往是如此的强烈,我们无法保证大家一直铭记第一个发明飞行器的人物是谁,但那份对自由和生命未知的探索热诚往往让人久久难平,巴西人不息的飞行梦想也让世人再次看到了桑巴精神在空中飘扬。

总台记者看世界丨从航空先驱“杜蒙特”到垂直起降“飞行汽车”,巴西人一直“想上天”

最近看到一则新闻,致力于研发电动垂直起降飞行器的巴西科技公司Eve,在本月17日首次公布首批飞行汽车的驾驶舱内部照片,能乘坐4到5人。以上是总台驻巴西记者曹璇在当地的观察。

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全球增持人民币!国际贸易人民币结算进程加速!

国际货币基金组织(IMF)日前发布的官方外汇储备货币构成(COFER)数据显示,今年第一季度,人民币在COFER中的占比升至2.88%,位居全球第五,创下了IMF自2016年开始公布人民币储备资产以来的最高水平。

景顺最新发布的全球主权资产管理研究结果显示,多数央行认为其人民币持仓偏低,计划于未来五年内增加仓位。

另据瑞银在今年4至6月期间对全球30家主要央行所做的年度调查,已投资或有兴趣投资人民币的央行储备管理机构的比例从去年的81%升至85%。4/5的受调查央行行长表示,迈向多极世界将使人民币受益,只有不到1/2的人表示这将有利于美元。

尽管美元仍是各国央行的主要全球储备货币,但多年以来各大央行持有的美元储备比例一直在稳步下降。

根据国际货币基金组织(IMF)的数据,截至2022年一季度末,美元在全球外汇储备中占比为58.88%,远低于2016年同期的65%。

各国央行都意识到,人民币在全球外汇储备中的比重将持续增加,特别是在俄罗斯的外汇储备被冻结之后。

白央行表示,作出这一决定主要是考虑到2022年该国外汇证券交易所外汇交易额及外贸结构的变化。人民币在其货币篮子中的权重将为10%,俄罗斯卢布权重为50%,美元和欧元权重分别为30%和10%。

IMF表示,截至去年末,中南美地区的人民币储备增长明显,巴西、智利、墨西哥、秘鲁等4个国家的人民币储备规模接近300亿美元,较5年前增长了近10倍。

巴西央行近日发布数据显示,去年巴西将人民币资产在其国际货币储备的份额提升至4.99%,较2020年底的1.21%增长逾3倍,即巴西央行持有的人民币计价资产达到约137亿美元。与此同时,巴西央行外汇储备里的美元占比降至80.34%,较2020年底降低5.69个百分点,创下2014年以来最低值。

俄罗斯央行报告称,在莫斯科交易所的外汇交易中,人民币兑卢布交易占比升至11%;4月份为6%,2月份不到1%。

根据希腊航运网站7月13日称,澳大利亚铁矿石供应商以人民币结算拥抱中国市场。该网站援引澳铁矿石企业必和必拓的一份声明称,一艘装载来自西澳大利亚一个矿山的铁矿石的维多利亚号船已经抵达日照港,并且澳大利亚铁矿石集团必和必拓还庆祝了其第一批人民币现货铁矿石贸易运抵中国。

华尔街有大宗商品分析师认为,推出以人民币为基础的铁矿石交易标志着这家澳大利亚公司在向中国市场靠拢方面迈出了重要一步。与此同时,这将不断扩大人民币在铁矿石市场的结算影响力和占有率。

值得注意的是,华尔街日报稍早前分析报道,购买全球三分之二铁矿石的中国对铁矿石要求越来越高。为了迎合中国企业,全球出口低品位铁矿石的公司目前计划建造新矿井,以提高高品位铁矿石的产量。同时,继石油人民币期货国际交易后,铁矿石人民币期货国际交易推出以来,全球进出口商可以使用人民币对铁矿石期货商品进行交易,导致澳大利亚铁矿石企业的定价能力不断下降。

自2019年以来,澳大利亚、巴西的铁矿石企业纷纷推出期货定价、人民币计价铁矿石的交易结算方式,显然是市场,以及货币双重驱动的结果。这也说明,澳大利亚企业垄断铁矿石价格的现象或终结,铁矿石的定价权也不断向人民币靠近。

而事情还远不止这些,有迹象表明,人民币结算其他资源类商品的进程也在不断加速。综合多家媒体消息,印度买家不久前采购了一批俄罗斯煤炭,并且使用人民币进行支付,这批货物的价值约为1.72亿元人民币。这就进一步佐证了美国金融网站Zerohedge提及的,全球买家用人民币结算国际煤炭的现象已经出现了。

路透社在报道中表示,这种趋势(指使用人民币结算)将进一步推动人民币国际化,并削弱美元在全球贸易中的主导地位。

印度央行此前已宣布卢比汇率将放弃锚定美元,用人民币取代美元的位置,以提高该国商品的出口竞争力。而印度央行7月11日声明显示,已经建立了卢比结算机制,并立即生效,旨在促进全球贸易。简单来讲,今后印度商家可以与外国进出口商进行交易过程中,直接改为印度的本币卢比进行结算。另据美国财政部最新报告,印度自去年7月以来,已经累计减持了212亿美元的美国国债,目前仅持有1990亿美债,累计抛售比例高达10%。这进一步说明,印度开启了全方位去美元化的进程。

俄罗斯卫星通讯社莫斯科7月22日报道,俄罗斯西布尔石化公司在其Telegram频道中表示,该公司推出了人民币支付选项,为中国客户提供了支付的灵活性。消息中援引该公司执行董事谢尔盖·科梅尚的话说:”我们向中国客户推出了在中国用人民币结算的选项,这将使我们能够为当地客户提供具灵活性的支付方式。”

西布尔公司称,2021年,该公司向中国出口了50万吨石化产品,主要是各种聚合物和合成橡胶,今年计划进一步加强合作伙伴关系。

西布尔是俄罗斯最大的综合性石化公司,从事石油和天然气副产品加工,其产品用于生产消费品和汽车、建筑、能源以及化学工业和其他行业。

值得注意的是,IMF最新报告显示,美元在国际储备中的份额已经降至58%,相当于自上世纪70年代美元占据全球储备份额85%后,美元的全球市场储备份额已经下跌27%。